上周家电板块表现好于沪深300指数。上周申万家用电器板块指数上涨2.2%,好于沪深300指数0.6%的涨幅。重点公司普涨,天银机电（
申万点评:目前股价小天鹅A股价(10.17元),分红调整后的收购价为10.45元,小天鹅B股价为(9.99元),调整后的收购价为10.05元,短期基本到位。
申万点评:公告称“控股股东石河子九洲股权有限合伙企业的通知,因存在拟披露重大事项”,我们预计或预示着华帝内部治理改善的进程有所加快。
申万点评:1)空调压缩机与冰箱压缩机各有区别,产业格局造成竞争侧重点不同。冰箱整机厂基本无自配,因此冰箱行业压缩机技术更新较慢,厂商多在拼成本。空调行业存在格力、美的这样拥有自配能力的整机厂,研发上下游一体化,技术更新较快,行业竞争也较激烈。2)能效标准提升之后,变频缺有放量,上半年保持增长,海尔海信增长显著。能效标准提升之后,变频占比确有提升。内销增速7-8%,略好于去年的水平。Q2给格力、美的的供货量呈个位数增长,但出口形势不好。海信增长比海尔好,海信称今年要达到700万(+40%),5月订单有40%增长,1-5月累计没有。3)试水新能源汽车空调,宇通客车（600066股吧,行情,资讯,主力买卖）合作产量规模较小,看好行业未来前景。目前为试运作阶段,启动在明年,现阶段订单量是5万台左右,较1600万台的空调压缩机销量规模来比小得多。看好行业未来前景,汽车空调行业竞争格局好于空调行业,宇通的合作也主要是看中示范效应。
本周观点:奥维周度数据显示电视机、冰箱、洗衣机、空调累计同比增速分别为3%、3%、7.6%和10%,空调仍是基本面最优的行业,加上白电整机厂商在产业价值链上的优势明显,因此利润率较前期显著提升,我们仍看好空调龙头的中报业绩表现。目前白马股的估值具有较高的安全边际,不必太过悲观,长期价值仍具备。传统家电厂商转型新商业模式,进军智能家居之势愈演愈烈。我们认为“转型”和“智能家居”将成为贯穿全年的一条重要主线,对板块估值亦有积极影响。个股上,我们推荐智能家居领域苹果唯一合作伙伴、国际战投入股催化的青岛海尔(14PE8.8X)、业绩改善弹性推出股权激励的美的集团（000333股吧,行情,资讯,主力买卖）(14PE8.7X),光伏直驱空调引领研发、后续具有国企改善动力的格力电器（000651股吧,行情,资讯,主力买卖）(14PE6.5X),美的要约收购具有强催化剂的小天鹅(14PE12.1X),多品类多品牌和多渠道市场拓展的的老板电器(14PE17.1X)。责任编辑：Magina
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